Как создать торговую сеть: Как продавать свой товар в крупных торговых сетях

Как создать торговую сеть: Как продавать свой товар в крупных торговых сетях

Содержание

Как создать успешную торговую сеть. Опыт компании «Блокпост» / События на TimePad.ru

Регистрация на событие закрыта

Извините, регистрация закрыта. Возможно, на событие уже зарегистрировалось слишком много человек, либо истек срок регистрации. Подробности Вы можете узнать у организаторов события.

 

Об организаторе:

Бизнес-клуб «Global» — наставничество от крупных бизнесменов, выступление на мероприятиях, полезные деловые контакты, продвижение ваших товаров и услуг. www.msbinfo.ru 

Мероприятия клуба: https://msbinfo.timepad.ru

 

Приглашаем на наши программы: 

1. Стратегическая сессия с крупным бизнесменом. 

Это формат мероприятия, когда участники делятся своими задачами и помогают друг другу с решением, обмениваются опытом.

Модератором выступает руководитель крупного бизнеса, который делиться своим опытом. 

Регистрация: http://strategy.msbinfo.ru/

 

2. PR-продвижение. Публикации в СМИ, участие в телепрограммах, раскрутка блогов в соцсетях.

Эксперты из крупных агентств помогут вам стать известным в вашей отрасли, привлечь клиентов и продвинуть ваш бизнес.

Подробнее: http://pr.msbinfo.ru/

 

3. Создание франшизы вашей компании.

Создание франшизы вашего бизнеса и развитие сети с помощью экспертов из крупных компаний. Вы можете увеличить прибыль в десятки раз за счет партнеров-франчайзи, как это сделали многие успешные сети.

Подробнее: http://franchise.msbinfo.ru/

 

4. Наставничество от руководителей крупных компаний.

Наставники из крупного бизнеса помогут в решении ваших задач и проработке плана развития.  

Подробная информация: http://mentors.msbinfo.ru/ 

Ждем вас!

 

Другие события организатора>

Бизнес-клуб «Global»

918 дней назад

8 августа 2019 c 17:00 до 19:00

Москва

Афимолл-сити, Пресненская наб, 2 Центр услуг для бизнеса, конференц-зал

Сеть «БлокПОСТ» включает 60 магазинов в 35 городах, кроме того компания владеет собственным производством форменной, военной, корпоративной, медицинской и спецодежды, товаров для туризма и активного отдыха.

Сеть постоянно развивается — в 2018 году было открыто 17 новых магазинов, «БлокПОСТ» есть практически в каждом крупном городе центральной части России. Производство также расположено в России, Генеральный директор компании — Сергей Галетов считает что российское качество выше, чем на китайских фабриках. Это непопулярное решение, но Сергей придерживается строгих принципов — и стремительный рост компании показывает что все принятые решения оказались верными. Какие принципы позволили создать крупную торговую сеть и выстроить эффективное управление несколькими разными направления бизнеса, Сергей Галетов поделится с участниками мероприятия.

Расскажите друзьям о событии

Компания «БлокПОСТ» была основана в 1995 году и сегодня объединяет 60 магазинов по всей России. В магазинах сети представлена одежда и аксессуары для работы и активного отдыха.

Основной рост компании пришелся на последние 5 лет, это связано с тем, что помимо розничной сети компания развивает ряд актуальных направлений:

В 2013 году у «БлокПОСТ» появился собственный Интернет-магазин, выручка которого растет более чем в два раза в год.

Важнейшим проектом 2019 года стал «Первый экипировочный центр БлокПОСТ» – магазин премиум-класса, где учтены все нюансы проектирования и работы розничных магазинов — от навигации до системы обновления ассортимента и аналитики продаж.

У компании есть также товары собственного производства, ставшие многократными лауреатами конкурса «Сто лучших товаров России» (в частности, специализированная одежда – коллекции «Квазар» и «Милано Либерта»).


 

С ростом сети и появлением новых направлений Сергей Галетов изменил бизнес-процессы внутри компании для повышения эффективности, он разработал ключевые принципы управления, которые позволили постоянно расти без привлечения кредитов и инвесторов.

 

В компании выстроен удобный алгоритм закупок. Структура ассортимента и матрица закупок формируются на основе множества показателей (анализа конкурентной среды, работы собственной компании за прошлый период, трендов, рекомендаций, сведений контрагентов-поставщиков и проч.). Процессы автоматизированы настолько, что структура и матрица ассортимента формируется не за квартал, а за год до старта продаж.

HR-департамент — сердце компании и главные помощники лидера. Их работа в «БлокПОСТ» — не только поиск кадров, но и их сохранение: текучка персонала за год снижена с 16 до 4,6 %.

Внешние коммуникации и маркетинг, отталкиваясь от ведущей цели компании — масштабирование, — реализуют ее среди целевой аудитории, работая на расширение и удержание постоянной клиентской базы.

Все развитие компании происходит органически, без финансово-кредитной поддержки. Это не управленческий принцип, а форма стимулирования развития предприятия.

На мероприятии мы рассмотрим историю развития компании «БлокПОСТ» от первого лица, а также ключевые рекомендации по развитию розничного и производственного бизнеса.

Вопросы мероприятия: 

Как выстроить работу по развитию розничной сети

Как организовать управление сетью

Как не допустить провалов по выручке

Как находить перспективные ниши

Какие принципы позволили выстроить эффективное управление

Как повысить эффективность работы сотрудников по всей сети

Как выстроить эффективный маркетинг на федеральном уровне

и многое другое

 

На мероприятии каждый участник сможет задать свои вопросы.

Розничная сеть «ТВОЕ» : Fujitsu Russia

О заказчике

ТВОЕ – это часть вертикально интегрированного холдинга, объединившего торговую сеть, хлопкопрядильное, трикотажное и чулочно-носочное производства. Компания использует только зарекомендовавшие себя, хорошо отработанные западные технологии ведения бизнеса. ТВОЕ не стоит на месте: каждый день появляются новые идеи, каждую неделю открываются новые магазины, каждый месяц прогрессирует производство, каждый сезон предлагаются новые товары, с каждым годом компания растет.

Сегодня ТВОЕ – это уже сотни магазинов в лучших городах России:176 собственных розничных магазинов, 270 франчайзинговых магазинов.

Проблема и предпосылки проекта

Стремительно расширявшаяся в соответствии со стратегией развития компании розничная сеть «ТВОЕ» к началу 2011 году требовала комплексной модернизации ИТ-инфраструктуры. Все составляющие действовавшей ИТ-системы – внедренная в компании корпоративная система управления, система управления корпоративными финансами, системы отслеживания поручений, документооборота — не справлялись с возросшими нагрузками; резервное копирование данных нужно было систематизировать и повысить его эффективность. В определенный момент в «ТВОЕ» столкнулись с кризисом товародвижения: приложения по формированию заказов на отгрузку для собственных и франчайзинговых магазинов работали настолько медленно, что точки розничной торговли иногда простаивали без товара.
Для повышения эффективности работы ИТ-инфраструктуры компании «ТВОЕ» необходимо было решить несколько ключевых задач.

Решение

В рамках создания ЦОД «ТВОЕ» компанией Fujitsu Technology Solutions был поставлен весь необходимый комплекс оборудования. В качестве систем хранения данных была выбрана модель Fujitsu ETERNUS DX440 S1, предназначенная для работы с критически важными приложениями: Online Transaction Processing (OLTP), баз данных и почтовых серверов. Функционал ETERNUS DX440 позволяет масштабировать систему без потери производительности и легко наращивать количество пользователей, увеличивать объем данных и добавлять новые приложения. При создании комплекса также была внедрена сверхкомпактная ленточная библиотека ETERNUS LT40, которая позволяет установить до 24 отсеков для лент и до 2 ленточных приводов.
В качестве серверного оборудования была выбрана blade-корзина PRIMERGY BX900 S1, известная также как «динамический куб». Особенностью этого решения является гибкая конструкция – оно представляет собой единый корпус, в котором содержится вся динамическая серверная инфраструктура, рассчитанная на установку до 18 блейд-серверов. Также в рамках проекта были поставлены rack-серверы PRIMERGY RX200 S6 и PRIMERGY RX600 S5.

«Изначально, когда мы выбирали конфигурацию и вендора, мы рассчитывали создать некую платформу, которую впоследствии мы сможем усовершенствовать и расширить в соответствии с будущими задачами, – отметил Алексей Картышев, руководитель департамента ИТ «ТВОЕ». – Мы проработали проект таким образом, чтобы в дальнейшем не закупать дополнительное оборудование, а вкладывать средства в «апгрейд» уже работающего ЦОДа, который является ключевым элементом новой ИТ-инфраструктуры компании».

Специалисты Fujitsu Technology Solutions выполнили весь комплекс пуско-наладочных работ, а также провели обучение сотрудников «ТВОЕ». После ввода ЦОДа в эксплуатацию компания «ТВОЕ» заключила с Fujitsu Technology Solutions прямой сервисный контракт, который предусматривает формирование склада необходимых запчастей и последующее техническое обслуживание оборудования.

Подробнее

История успеха (PDF)

Условия отбора поставщиков

Компания «ВкусВилл» предъявляет следующие требования производителям продуктов питания:

  • Производитель должен понимать концепцию торговой сети «ВкусВилл» и обязан придерживаться ее при разработке и производстве продуктов под торговой маркой «ВкусВилл».

  • Поставляемый товар должен соответствовать требованиям, указанным в сертификатах качества или других документах, определяющих качество товара.

  • Товар, поставляемый в торговую сеть, должен иметь маркировку и содержать информацию в соответствии с требованиями действующего законодательства РФ, а также сопровождаться документами, предусмотренными законодательством РФ для реализации товара, в том числе, подтверждающими качество товара.

  • «ВкусВилл» имеет право провести своими силами или с привлечением третьих лиц всесторонний аудит производственных и складских мощностей поставщика.

  • Поставщик гарантирует доставку товара на специализированном транспорте, который на протяжении всего пути поддерживает нужный температурный режим.

  • Упаковка товара должна обеспечивать сохранность продукта во время транспортировки соответствующим видом транспорта (воздушным, морским, автомобильным, железнодорожным), при выполнении погрузочно-разгрузочных работ.

  • Поставщик несет ответственность за достоверность информации, содержащейся на этикетке, касающейся предприятия-изготовителя Товара (поставляемой продукции), наименование Товара, обозначение нормативного документа на Товар, массы нетто, срока годности и условий хранения, пищевой и энергетической ценности, состава и других сведений, которые должен сообщать Поставщик, в соответствии ТР ТС 022/2011 пищевая продукция в части ее маркировки или ГОСТ Р 51074 «Информация для потребителя».

  • Поставщик гарантирует бесперебойные поставки товара в соответствии с заказами торговой сети «ВкусВилл».

  • Поставщик гарантирует высокое качество и безопасность выпускаемой продукции.

  • Поставщик зарегистрирован в качестве индивидуального предпринимателя или юридического лица и имеет необходимый пакет разрешающих документов.

    • Руководство пользователя NAPOLEON BTL Серверная часть

    Оглавление

    1. Значение дополнительных кнопок
    2. Стартовое окно «Дела»
    3. Окно «Управление командой»
      3.1 Создать торговую точку
      3.2 Создать город
      3.3 Создать торговую сеть
      3.4 Привязать торговую точку к мерчандайзеру
      3.5 Создать контракт и группы товаров по контракту
      3.6 Создать сценарий визита для торговой точки
      3.7 Привязать сценарий визита к торговой точке
      3.8 Привязать сценарий визита к мерчандайзеру
      3.9 Поставить рекомендуемый процент доли полки
      3.10 Создание маркетинговых анкет
    4. Создание отчёта по контрактам
    5. Создание отчёта по анкетам
    6. Выгрузка фотографий на ПК
    7. Редактирование маршрута
    8. Окно «Подробно»
    9. Отправка сообщений
    10. Зона покрытия
    11. Отслеживание по GPS
    12. Отчёт по километражу

    1. Значение дополнительных кнопок

      Кнопка «Отчёт по километражу», открывает отчёт по пройденному километражу мерчандайзера за период времени.

      Отчёт по километражуКнопка «Отчёт по анкетам», позволяет посмотреть отчёт по созданным данным в документе «Анкеты» на КПК.

     Кнопка «Обновить», позволяет обновить программу.

     Кнопка  «Выгрузка фотографий», предлагает нам выгрузить фотографии по сотруднику, по подразделению за отчетный период.

     Кнопка  «Отчет по контрактам»,позволяет создать отчет за выбранный период.

     Кнопка  «Настройки входа».

     Кнопка  «Управление командой».

     Кнопка «Зона покрытия территории».

     Кнопка «Маршрут GPS»

      Кнопка «Сохранить»

     Кнопка «Привязка планограммы к торговой точке»

    2. Стартовое окно «Дела»

    Для того чтобы получить информацию о работе команды мерчандайзеров, необходимо запустить программу Napoleon Manager. Откроется главное окно программы «Дела»

    В этом окне отображается общая информация о работе команды мерчандайзеров за выбранный период. По умолчанию программа показывает данные за текущий день, однако вы можете выбрать нужную вам дату (поле «с») либо необходимый временной интервал. Для работы с интервалом выберите эту функцию в списке. После этого необходимо нажать кнопку «Обновить» 

    3. Окно «Управление командой»

    В стартовом окне «Дела» нажимаем кнопку  в открывшемся окне мы можем:

    3.1 Создать торговую точку
    3.2 Создать город
    3.3 Создать торговую сеть
    3.4 Привязать торговую точку к мерчандайзеру
    3.5 Создать контракт и группы товаров по контракту
    3.6 Создать сценарий визита для торговой точки
    3.7 Привязать сценарий визита к торговой точке
    3.8 Привязать сценарий визита к мерчандайзеру
    3.9 Поставить рекомендуемый процент доли полки
    3.10 Создание маркетинговых анкет

    3.1 Создать Торговую точку в   «Управлении командой»

    В «Управлении командой» для того что бы создать торговую точку нам необходимо нажать вкладку редактор городов.

    3.2 Создать город, в котором находится данная точка

    Далее мы переходим на вкладку редактор сетей, выбираем действующую сеть.

    3.3 Либо создаем новую сеть

     Далее мы переходим на вкладку редактор организации.

     Нажав на кнопку  перед нами открывается окно карточка контрагента, для создания организации.

     3.4 Привязать торговую точку к мерчандайзеру

    Мы заполнили и создали город, сеть и организацию. Теперь данного контрагента нам необходимо привязать к мерчандайзеру. Для этого мы переходим на вкладку назначение точек. В окне справа выбираем мерчандайзера. В окне слева нажимам два раза на контрагента, которого мы хотим привязать к данному мерчандайзеру.

    3.5 Создать контракт и группы товаров по контракту

    После этого переходим на вкладку «Редактор контрактов»

     Нажимаем на  и создаем контракт

    В наименовании мы пишем название контракта как указано в данном примере (Coca-cola).Далее мы проставляем период действия контракта. Создаем группу контракта и подгруппы.

     

    После того как вы заполните карточку контрагента необходимо нажать на кнопку сохранить 

    3.6 Создать сценарий визита для торговой точки

    Чтобы создать сценарий работы для Мерчандайзера, необходимо в окне  «Управление командой»  нажать кнопку «Сценарии»  , откроется окно «Редактор сценариев».  

     

      Обновить окно сценариев

     Добавить сценарий

     Редактировать сценарий

     Удалить сценарий

    Нажимаем кнопку добавить сценарий, в появившемся окне с помощью кнопок  добавляем или убираем тип документа в сценарий. С помощью кнопок  меняем очередность типов документов в сценарии.

    Окно создания сценария

    В окне наименование пишем название сценария.
    Чтобы сохранить сценарий, нажимаем «Сохранить»

    3.7 Привязать сценарий визита к торговой точке

    После создания сценария мы привязываем его к мерчандайзеру. В главном окне «Управление командой»

    Нажав слева на мерчандайзера, справа открывается окно, где представлены три вкладки — контрагенты, сценарий и анкета. Нажимаем на вкладку сценарий и отмечаем галочкой необходимый сценарий.

    3.8 Привязать сценарий визита к мерчандайзеру
    Далее мы привязываем сценарий к торговой сети. Сначала выбираем торговую сеть и двойным нажатием на сценарий, привязываем его к этой сети.

    3.9 Поставить рекомендуемый процент доли полки

    Следующим этапом будет заполнение доли полки. Для этого в окне «Управлении командой» нажимаем на вкладку «доля полки»

    И в колонке «доля» пишем доли полок для торговой сети в процентах.

    3.10 Создание маркетинговых анкет
    Создание анкеты.
    Чтобы создать анкету, необходимо в окне «Управление командой»
    нажимать кнопку «Анкеты», откроется окно «Анкеты»

     Добавить анкету

     Редактировать анкету

     Удалить анкету

     Сохранить анкету

     Поменять местами

    Чтобы создать новую анкету, необходимо нажать , в открывшемся окне вводим название и описание анкеты.

    Чтобы создать вопрос для анкеты нажимаем, в открывшемся окне «Редактирование вопроса» вводим название и описание вопроса, а также выбираем тип ответа. Нажимаем «ОК»

    4. Создать отчет по контрактам
    Кнопка отчет по контрактам дает вам возможность создать отчет о контрактах за отчетный период в файле Excel. В отчёте отображаются остатки, автоматически считается фактическая доля полки товара (рис. 1), также отображается ценовой мониторинг (рис.2)

    Рисунок 1

    Рисунок 2

    5. Создание отчёта по анкетам
    В стартовом окне «Дела» необходимо нажать кнопку «Отчет по анкетам»

    В данном отчёте вы будете видеть все собранные данные за выбранный период

    6. Выгрузить фотографии на ПК
    В стартовом окне «Дела» необходимо нажать кнопку «Выгрузить фото»

    Все фотографии подписываются автоматически, на всех фотографиях отмечены время и дата создания фото-отчёта

    7. Редактирование ежедневных маршрутов
    В окне «Управления командой» выбираем сотрудника, далее нажимаем кнопку «Маршрут».

    В открывшемся окне выбираем мерчандайзера и день недели в левом верхнем углу.

    Далее нажимаем на кнопку   для того, чтобы добавить контрагента, в открывшемся окне двойным нажатием на торговую точку добавляем её в маршрут

    После добавления контрагентов в маршрут вы можете посмотреть привязку торговых точек на карте и составить правильный маршрут с точки зрения логистики, для этого нужно нажать на кнопку 

    Перемещать точки можно на кнопки
    Для того, чтобы составить отчёт по маршруту необходимо нажать

    Сформируется отчёт

    8. Окно «Подробно»
    В главном окне «Дела» нажимаем два раза на мерчандайзера, открывается окно «Подробно»

    В данном окне мы можем просматривать:
    1. Созданные документы в торговых точках
    2. Время создания и отправления данных в офис
    3. Посещенные и непосещенные торговые точки
    4. Фото-отчёты с привязкой к дате и времени

    9. Отправка сообщений
    В главном окне «Дела» нажимаем в списке мерчандайзеров правой кнопкой мыши на мерчандайзера и переходим в окно «Написать сообщение».

    Здесь мы можем отправить сообщение сотруднику и просмотреть историю отправленных сообщений.

    10. Зона покрытия территории
    В окне «Подробно» нажимаем кнопку  открывается окно «Зона покрытия»

    Выбираем период, за который нам необходимо посмотреть данные и нажимаем кнопку «Обновить»
    В данном окне мы видим торговые точки, которые посетил сотрудник (выделены зелёным) и непосещённые магазины (выделено красным), также вы можете посмотреть привязку визита на карте, в данном примере мы видим, что сотрудник действительно был в Ленте на Мясниковой, 29, согласно GPS координатам.

    11. Отслеживание по GPS
    В окне «Подробно» нажимаем кнопку , переходим в окно «Маршрут», здесь мы можем отслеживать передвижение сотрудников по GPS, нажимаем кнопку «Обновить»

    Мы видим следующие данные:
    1. Трек передвижения сотрудника на карте
    2. Время посещения торговых точек
    3. Привязка координат к визиту
    4. Отметки на карте, где был создан документ
    5. Нажав на кнопку «Лог» мы видим показатели по:

    — Включению / отключению GPS
    — Уровень заряда батареи
    — Включению / отключению КПК

    12. Отчёт по километражу
    Для того, чтобы посмотреть пробег торгового представителя, необходимо в стартовом окне «Дела» нажать кнопку , откроется отчёт

     

     

    На территориях, прилегающих к МКАД и 3-му транспортному кольцу, планируется создать разветвленную торговую сеть

    МОСКВА, 5 ноября. /Корр. РИА «Новости» Евгения Якута/. На территориях, прилегающих к МКАД и 3-му транспортному кольцу, в ближайшие годы планируется создать разветвленную сеть крупных оптовых и розничных торговых комплексов. Соответствующее постановление утвердило во вторник правительство Москвы.

    Утверждены перечень крупных торговых комплексов, которые планируется построить, и схема их размещения. Всего в районе МКАД и 3-го кольца предполагается возвести несколько десятков оптовых и розничных торговых центров. Их планируется равномерно разместить по всем административным округам столицы.

    С территорий, предназначенных для строительства торговых центров, планируется постепенно вывести промышленные предприятия. Кроме того, власти намерены постепенно снести расположенные здесь автостоянки и личные гаражи. Владельцам мест в гаражах и на стоянках в качестве компенсации будут гарантирован места в современных многоэтажных паркингах, которые будут возведены рядом с торговыми центрами.

    Профильным структурам городской администрации поручено провести инвентаризацию земельных участков, прилегающих к МКАД и 3-му кольцу. По результатам инвентаризации в межведомственную комиссию по потребительскому рынку при правительстве Москвы будут представлены предложения по изъятию длительно неосвоенных или используемых нецелевым образом территорий.

    Для строительства торговых комплексов власти намерены привлечь средства инвесторов. Земельные участки под строительство им будут предоставляться на конкурсной основе.

    Подводя итоги обсуждения, мэр Москвы Юрий Лужков назвал программу строительства крупных торговых комплексов в районе МКАД и 3-го кольца для города стратегической, которая «должна быть выполнена». «Мы должны держать первое место, по крайней мере — в европейской части России, по оптовому и розничному товарообороту», — подчеркнул Лужков.

    Как уже сообщалось, сейчас на долю столицы приходится около 30 проц всего розничного товарооборота страны и около 40 проц — оптового.

    Торговля об инициативе нового главы Минска создать единую торговую сеть

    Неделю назад новый председатель Мингорисполкома поручил управлению торговли и услуг провести ревизию всех коммунальных торговых объектов столицы. «Сегодня каждый из них работает под своим именем, каждый сам себе хозяин. Нам нужно создавать единую коммунальную торговую сеть под единым брендом, которая могла бы конкурировать с другими сетями», — сказал Андрей Шорец. Подобная идея звучала в горисполкоме еще в 2009 году. Чем она закончилась, рассказывает один из авторов.

    Нынешний директор универсама «Центральный» Александр Алексейчук в 2009 году только-только покинул кресло руководителя белорусской сети «Вестер»:

    — Тогда я предложил Мингорисполкому из остатков коммунальных сетей и отдельно стоящих магазинов создать консолидированную компанию по закупке — прототип национальной розничной сети, которая позволила бы противостоять давлению российских (тогда потенциально) и национальных сетей. Власти даже провели совещание по этой теме. Идея всем понравилась, но затем она погибла где-то в чиновничьих кабинетах.

    Теперь прошло пять лет, после которых очевидно: торговля в государственных руках либо объединится и превратится в современную бизнес-компанию, либо умрет поодиночке.

    — Сейчас торговля в государственных руках — не бизнес?

    — Не эффективный. Это не мои наблюдения — это результат в цифрах. Количество государственной торговли сокращается в квадратных метрах, не говоря о деньгах.

    Пока не понятно, что имел в виду Андрей Шорец и как он сам видит развитие коммунальной торговли.

    С точки зрения бизнеса, форма собственности не имеет значения. Бизнес работает по одним законам. У государства (города) есть актив — недвижимость. Кроме того? существуют государственные логистические структуры, банки (например, Белорусский банк развития). Что мешает Минску создать управляющую структуру и бизнес? Ничего.

    — Но если большинством признается, что государство не является эффективным собственником, почему, думаете, сейчас получится?

    — Государство не должно и не может управлять торговлей. Оно может создать бизнес-структуру и найти эффективных менеджеров, поставить сроки и задачи. Мне, например, не важно, кто является собственником бизнеса, на который я работаю. Не каждый собственник-частник контролирует и напрямую управляет — есть понятие «портфельный инвестор». Какие у государства интересы — социальная направленность и денежный оборот.

    — Зачем городу вмешиваться в бизнес-процессы, а не просто собирать налоги с тех, у кого хорошо получается работать?

    — Есть, допустим, вопрос продовольственной безопасности — чтобы завтра не пришел кто-то очень крупный и не захотел контролировать рынок продовольствия. Что такое купить любую белорусскую сеть? Это вопрос желания.

    — Вам собственное видение идеи не кажется романтичным? С трудом представляю, чтобы государство пришло на рынок в качестве игрока и современно работало, без лоббирования долей отечественных продуктов и прочей «политнадстройки».

    — Важно, как это кажется руководству города. Повторюсь, с точки зрения бизнеса — проект вхождения города в торговлю 100% успешный. У нас в «Центральном» немыслимо высокие продажи белорусской кондитерской продукции. Люди «ушки» покупают и везут детям во Францию. И так по многим группам. Никто никого не заставит купить белорусскую обувь, если нравится итальянская, и наоборот. Не надо фантазировать и придумывать национальные сети с белорусскими продуктами. Это утопия. Если же мы начнем с обязательства торговать ассортиментом в 80—90—100% белорусского производства, то лучше не начинать. Что выберет город — бизнес или социальную утопию — вот вопрос.

    Хотите построить торговую сеть? Давай по-голландски! | Джеймс Марланд | SAP Innovation Spotlight

    Любая компания, которая хочет построить сеть на блокчейне, может поучиться у Голландской Ост-Индской компании, самой успешной компании. Всегда.

    Если вы из Нидерландов, счастливого Конингсдага сегодня. Давайте отпразднуем, спросив: «Что голландцы когда-либо сделали для нас?» Ну, кроме очевидных ветряных мельниц, сыра и голландского аукциона, как насчет того, что они создали первую глобальную торговую сеть.

    На недавнем мероприятии SAPAriba LIVE в Амстердаме президент SAP Ariba Барри Паджетт в своем вступительном слове упомянул Голландскую Ост-Индскую компанию.

    Я копнул немного глубже, и оказалось, что это очень интересная история и отличная параллель для тех, кто пытается построить торговую сеть в современную эпоху.

    Во-первых, насколько большим он был? Это действительно была Apple или Google своего времени, только более успешная и прибыльная. Она выплачивала в среднем 18% дивидендов в течение почти 200 лет.С учетом инфляции ее рыночная капитализация превышала 7 триллионов долларов (в сегодняшних деньгах), что делало ее, пожалуй, самой ценной компанией в истории компаний. Это будет Apple, плюс Google, плюс Amazon, плюс Saudi Aramco плюс весь индекс DAX.

    Это не было очевидным преимуществом, поскольку испанцы, португальцы, французы и британцы, казалось, были впереди в игре «Цивилизация» в начале 1600-х годов. Так как же голландцы сделали это?

    Технология

    Они не изобрели компас, а освоили его использование.Кроме того, у них были постепенные улучшения в корабельных технологиях.

    Инвестиции в людей

    Нидерланды с их системой гильдий вложили значительные средства в систему учеников на верфях. У них также была очень эффективная система обмена информацией между капитанами кораблей и лоцманами для поиска оптимальных торговых путей.

    Финансовые инновации

    Это была первая публичная компания, выпустившая обращающиеся акции. Они также улучшили аккредитив и ввели простой вексель.Это позволило удаленным трейдерам получить кредит в голландских банках. Это имело решающее значение, когда путешествия длились два года.

    Таким образом, любая компания, которая хочет создать что-то подобное, возможно, на блокчейне, может поучиться у голландцев, которые сосредоточены на освоении технологий с постепенным улучшением, расширении возможностей своих команд и внедрении инноваций с помощью новых финансовых моделей. Но давайте не будем проводить параллели слишком далеко, вам, вероятно, не нужны военные корабли и форты.

    Конечно, 200 лет — это долгий срок, и в конце концов их затмили британцы, и в знаменитой торговле они торговали тем, что, по их мнению, было самым ценным из их островов пряностей Пулау Ран.Британцы владели этим клочком земли, который настолько мал, что не отмечен даже на большинстве современных карт. Что променять на эту золотую жилу, как насчет неосвоенного болотистого острова в Америке, где вообще не было специй, который голландцы называли Новым Амстердамом. Британцы в конце концов назвали его Нью-Йорком.

    Но помните, если вы пытаетесь создать глобальную торговую сеть, сосредоточьтесь на технологиях, людях и финансовых инновациях.

    %PDF-1.5 % 1 0 объект >поток приложение/pdfiText 1.4.1 (от lowagie.com) конечный поток эндообъект 2 0 объект >поток приложение/pdfiText 1. 4.1 (от lowagie.com) конечный поток эндообъект 3 0 объект> эндообъект 4 0 объект >поток HWێ}Wc3qx:k`

    Может ли социальное взаимодействие уменьшить эффект расположения? Свидетельства розничных инвесторов в адресной сети социальной торговли

    Образец цитирования: Jin X, Li R, Zhu Y (2021) Может ли социальное взаимодействие уменьшить эффект расположения? Свидетельства розничных инвесторов в адресной социальной торговой сети. ПЛОС ОДИН 16(2): е0246759. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0246759

    Редактор: Haijun Yang, Школа экономики и менеджмента Университета Бэйхан, КИТАЙ

    Получено: 1 сентября 2020 г .; Принято: 25 января 2021 г .; Опубликовано: 11 февраля 2021 г.

    Авторское право: © 2021 Jin et al. Это статья с открытым доступом, распространяемая в соответствии с условиями лицензии Creative Commons Attribution License, которая разрешает неограниченное использование, распространение и воспроизведение на любом носителе при условии указания автора и источника.

    Доступность данных: Все файлы, включая данные и код, доступны в базе данных Harvard Dataverse (URL: https://dataverse.harvard.edu/dataset.xhtml?persistentId=doi:10.7910/DVN/NI6SBJ ). Авторы заявляют, что собранные данные не используются в каких-либо коммерческих целях, а методы сбора соответствуют условиям веб-сайтов.

    Финансирование: Это исследование финансировалось Национальным фондом естественных наук Китая (грант №.71673249) для XJ и RL. Спонсоры не участвовали в разработке исследования, сборе и анализе данных, принятии решения о публикации или подготовке рукописи. http://www.nsfc.gov.cn/english/site_1/index.html.

    Конкурирующие интересы: Авторы заявили об отсутствии конкурирующих интересов.

    Введение

    Эффект диспозиции обычно считается инвестиционной ошибкой: он описывает поведенческую предвзятость, заключающуюся в том, что инвесторы слишком быстро продают выигрышные активы, слишком долго удерживая убыточные [1].Традиционные объяснения эффектов диспозиции часто основываются на личных предпочтениях (например, теория перспектив [1]) или личных качествах (например, опыте инвестирования [2, 3], образовании и способностях к обучению [4]). Но поскольку розничные инвесторы все больше полагаются на социальные сети для сбора информации и принятия инвестиционных решений, межличностное общение начинает играть все более важную роль в формировании поведения инвесторов. Однако гораздо меньше обсуждается, как социальное взаимодействие влияет на эффект расположения.

    Отсутствие эмпирических исследований взаимодействия социального взаимодействия и эффекта диспозиции можно частично объяснить ограниченностью данных: для такого исследования исследователям необходимо собрать как торговые записи, так и данные социальных сетей для одной и той же группы инвесторов, но традиционные источники данных, такие как социальные сети [5, 6] или брокерские данные [7], могут предоставить только часть информации. В этой статье мы решаем проблему, вводя новый источник данных, «социальную торговую платформу», где можно наблюдать как торговые записи, так и социальное взаимодействие.

    Социальная торговая платформа — это онлайн-платформа, которая позволяет инвесторам принимать инвестиционные решения, наблюдая или даже напрямую копируя торговые записи других. Он имеет две основные группы пользователей: поставщики сигналов, которые публикуют торговые сигналы, показывая свои записи транзакций, и последователи сигналов, которые определяют, следует ли использовать входящие сигналы [8]. В некотором смысле социальная торговая платформа напоминает взаимный фонд, но с важным отличием: записи транзакций поставщиков сигналов полностью прозрачны, что означает, что они доступны всем без задержки, в то время как для взаимных фондов доступна только часть их позиции. раскрыты, плюс регулярная задержка отчетности в один месяц.

    Появился поток исследований, в которых используются данные платформы социального трейдинга для изучения эффекта диспозиции, в которых они связывают эффект диспозиции с такими факторами, как давление сверстников [9, 10], социальный имидж [11, 12] и застенчивость [ 13, 14]. Однако выводы расходятся. Например, [9, 10, 12, 15] объясняет социальное взаимодействие как способ общественного контроля и обнаруживает, что оно усиливает эффект диспозиции, потому что инвесторы хотят сохранить свою репутацию, откладывая признание убытков, когда их транзакции становятся доступными для других.С другой стороны, в [13, 14] утверждается, что социальное взаимодействие способствует самосознанию и помогает инвесторам быстрее исправлять ошибки, что снижает эффект диспозиции.

    Несколько недостатков в существующей литературе могут объяснить противоречивые выводы. Во-первых, структура социальной сети в некоторых исследованиях является ненаправленной, когда два трейдера должны дать согласие, прежде чем они смогут установить связь (например, Facebook). В такой ненаправленной (взаимной) сети трудно отличить эффект от сверстников и эффект от себя, но позже он отражается на сверстниках.Эта ситуация определяется как «проблема отражения» [16, 17], потому что она похожа на человека, стоящего перед зеркалом: трудно сказать, кто водит изображение в зеркало или наоборот.

    Во-вторых, в некоторых исследованиях используются данные о транзакциях поставщиков сигналов, что приводит к предвзятому представлению реальных розничных инвесторов. В отличие от последователей сигналов, основной целью которых является возврат инвестиций, поставщики сигналов обычно имеют дополнительные денежные стимулы для привлечения последователей [8].Они могут быть чрезмерно рискованными или чрезмерно осторожными. Таким образом, эти поставщики сигналов действуют больше как управляющие фондами, а не как розничные инвесторы.

    В-третьих, большинство исследований проверяют эффект социального обучения, разделяя данные на два периода: период без социального взаимодействия (контрольная группа) и период с социальным взаимодействием (лечебная группа). Хотя это эффективный и четкий подход, он не может выявить различные каналы, по которым осуществляется социальное взаимодействие, потому что единственное различие между двумя группами — это наличие социального взаимодействия.Для более глубокого понимания социального механизма нам необходимо определить его каналы.

    Для решения вышеуказанных проблем мы собираем данные с Xueqiu.com (xueqiu буквально означает «снежный ком»), крупнейшей социальной торговой платформы Китая, и разрабатываем новые показатели каналов социального взаимодействия. В отличие от ненаправленной сети в некоторых исследованиях [9, 18], сеть Сюэцю является направленной, то есть существует четкое различие между «следованием за кем-то» и «следованием». Как и в Twitter, формирование связи между двумя пользователями в Xueqiu не требует взаимного согласия.Такая направленная сеть уменьшает проблему отражения, потому что теперь можно идентифицировать эффекты от поклонников к сопровождаемым и влияние от сопровождаемых к поклонникам.

    Что еще более важно, хотя трейдеры на Xueqiu могут публиковать свои сигналы и копировать чужие сигналы, как на типичной платформе социального трейдинга, они не могут получать денежное вознаграждение за привлечение подписчиков. Xueqiu больше похож на клуб взаимопомощи, где члены клуба делятся инвестиционными идеями, публикуя свои транзакции для ознакомления других.Из-за отсутствия денежных стимулов для привлечения подписчиков трейдеры на Xueqiu менее предвзяты и могут лучше представлять реальных розничных инвесторов [14].

    Мы исследуем эффекты социального взаимодействия, используя два метода. Во-первых, следуя [9], мы разделяем данные на периоды с социальным взаимодействием и без него, а затем вычисляем изменение эффекта расположения между двумя периодами. Разделение периодов основано на следующем наблюдении: мы обнаружили, что большинство новых пользователей Xueqiu совершит несколько сделок, прежде чем они начнут подписываться на кого-то.В этой статье мы называем период с момента присоединения человека к сети до его первого подписки этапом «до подписки» (работает как контрольная группа), а оставшуюся часть этапом «после подписки» (работает как контрольная группа). лечебная группа). Сделки, совершенные на этапе post-follow, с большей вероятностью будут зависеть от социального взаимодействия. Вычисляя эффект диспозиции этих двух периодов, мы показываем, что социальное взаимодействие помогает уменьшить эффект диспозиции.

    Однако такой подход с дискретным разделением рассматривает социальное взаимодействие как единое целое и, следовательно, не может выявить каналы, через которые социальное взаимодействие влияет на эффект диспозиции.Как постоянно измерять социальное взаимодействие, а также показывать его каналы? С этой целью мы вводим три переменные: интенсивность обучения, качество обучения и общественный контроль, каждая из которых представляет один канал, который был идентифицирован в литературе. Общественное внимание, по сути, количество последователей, измеряет влияние сверстников. Предыдущие исследования [9–15] показали, что общественный контроль может укреплять самооценку при сохранении поведения или способствовать самосознанию, что приводит к увеличению или уменьшению эффекта диспозиции.Напротив, интенсивность обучения и качество обучения измеряют эффект, исходящий от фокусного инвестора: как его активное наблюдение и обучение от сверстников влияют на эффект его расположения. Мы определяем интенсивность обучения как количество подписчиков. Большая интенсивность обучения предполагает сильную мотивацию к установлению связей с другими, следовательно, более сильную готовность учиться у сверстников. Затем мы определяем качество обучения как среднюю центральность соседей трейдера, получая его информационное преимущество за счет обучения в сети [19].В этой статье показано, что все три канала помогают уменьшить эффект расположения, поддерживая [13, 14].

    Взятые вместе, наши результаты имеют три важных следствия в потоке литературы по социальному взаимодействию, эффекту диспозиции и платформам социального трейдинга. Во-первых, в литературе нет единого мнения о том, увеличивает или уменьшает социальное взаимодействие эффект расположения. Это разногласие частично связано с ограниченностью данных. Собирая записи о транзакциях и социальном взаимодействии из направленной сети, эта статья смягчает проблему отражения и поддерживает вывод о том, что социальное взаимодействие уменьшает эффект диспозиции [13, 14].

    Кроме того, в этой статье предлагается новый метод разложения эффекта социального взаимодействия на три канала: интенсивность обучения (готовность учиться), качество обучения (информационное преимущество благодаря обучению) и общественное внимание (разоблачение результатов торговли для других). Существующая литература не выделяет эти каналы и рассматривает социальное взаимодействие как единое целое. Разбивая социальный механизм на эти каналы, мы можем лучше проверять теории, которые ведут к тому же направлению изменений.Мы показываем, что все три канала помогают уменьшить эффект диспозиции.

    В-третьих, эта статья дополняет поток литературы по социальным торговым сетям. Социальные торговые сети — это инновационный и ценный источник данных, который может одновременно предоставлять данные о межличностном взаимодействии и торговых записях. Предыдущие темы исследований, в которых использовались данные социальной торговой сети, включают исследования взаимодействия социального обучения и доверия [10, 20, 21], прозрачности [11, 13] и результатов инвестиций [22, 23].В этой статье мы дополнительно используем ценность социальной торговой сети, используя ее для исследования того, как социальные взаимодействия влияют на поведенческие предубеждения инвесторов.

    Оставшаяся часть этого документа организована следующим образом. Раздел «Данные» описывает данные и описательную статистику. В разделе «Методы» представлены два подхода, которые мы используем для изучения эффектов социального обучения. В разделе «Результаты и обсуждение» представлены эмпирические результаты того, как социальное обучение влияет на эффект диспозиции. Раздел «Заключение» завершает данную статью.

    Данные

    Xueqiu как социальная торговая платформа

    Здесь мы представляем систему социальной торговли Xueqiu и ее отличия от других платформ социальной торговли. Как и все платформы социального трейдинга, Xueqiu позволяет своим пользователям публиковать свои сделки и подписываться/копировать друг у друга. Ключевой концепцией системы социальной торговли Xueqiu является портфель. Портфель похож на независимый фонд: его транзакции записываются, а его доход рассчитывается и публикуется платформой.За портфолио можно следить без согласия создателя. После этого последние сделки, совершенные в портфеле, будут перенесены на настольные или мобильные устройства подписчика.

    Трейдер может создавать два типа портфелей: виртуальный и реальный (денежный). Виртуальный портфель не предполагает каких-либо транзакций с реальными деньгами и в основном используется для тестирования или демонстрации инвестиционных стратегий. Напротив, реальный портфель напрямую связан с брокерским счетом трейдера и отражает фактическую прибыль или убыток трейдера.Можно создать до 20 виртуальных портфелей, но разрешен только один реальный портфель.

    Виртуальные и реальные портфели имеют разную доступность. Виртуальные портфели являются общедоступными, что означает, что любой может видеть историю их торговли и следить за ней. Реальные портфели, однако, работают как эксклюзивный клуб взаимопомощи: став настоящим создателем портфеля, трейдер должен согласиться делиться транзакциями своего брокерского счета с другими создателями реальных портфелей, но взамен трейдеру предоставляется доступ к другим реальным портфелям. История транзакций.Для тех трейдеров, которые создают только виртуальные портфели, реальные портфели для них невидимы. Дизайн этого клуба взаимопомощи отличается от других социальных торговых платформ, где за публикацию записей о транзакциях и привлечение подписчиков можно получить денежное вознаграждение.

    Таким образом, преимущество того, чтобы стать настоящим создателем портфеля, заключается в знании того, чем торгуют другие, а цена заключается в том, что собственные транзакции трейдера также подвергаются тщательному анализу со стороны других. На рис. 1 показана страница профиля реального портфолио.Страница виртуального портфолио очень похожа.

    Мы собираем две группы данных от Xueqiu: данные транзакций и данные социальной сети. Для данных о транзакциях мы собираем все сделки с акциями, совершенные реальными владельцами портфелей с июня 2016 года по март 2018 года. Как объяснялось выше, настоящие владельцы портфелей могут видеть чужие реальные портфели. Поэтому мы зарегистрировались как реальный владелец портфеля и просканировали веб-страницы истории транзакций других реальных владельцев портфеля. 4802 трейдера совершили 601 087 сделок.Поскольку один трейдер может создать только один реальный портфель, количество трейдеров также равно количеству реальных портфелей. Мы очищаем собранные данные по двум критериям. Во-первых, удаляются недействительные записи транзакций, например, сделки с отрицательным объемом торгов. Во-вторых, удаляются портфели с пустыми записями или активными менее одного дня. Эта процедура фильтрации сокращает данные до 4 732 трейдеров/портфелей с 541 774 сделками, из которых 211 315 сделок на покупку. Короткие продажи запрещены.

    Данные транзакции используются для определения статуса прибыли/убытка позиции трейдера, который будет использоваться при расчете эффекта диспозиции. Мы отслеживаем позицию каждого трейдера на уровне акций и пересчитываем ее среднюю стоимость к концу торгового дня. Позиция по акции обозначается как бумажный убыток (прибыль) в день t , если она не продана и цена закрытия этого дня ниже (выше) ее средней стоимости. Точно так же, если акции продаются и цена продажи ниже (выше) средней стоимости, мы обозначаем это как реализованный убыток (реализованную прибыль).

    Вторая группа данных, собранных Xueqiu, — это социальная сеть (фолловеры и подписчики) 4732 реальных владельцев портфелей. Рис. 2 иллюстрирует определение следующего и последователя. Предположим, что A, B, C — трейдеры из нашей выборки. Поскольку один трейдер может создать только один реальный портфель, A, B и C также представляют реальные портфели этих трейдеров. Мы говорим, что B является последователем A, или A является последователем B, если B добавляет портфель A в свой список наблюдения, так что B будет уведомлен всякий раз, когда A совершает новую сделку.На рис. 2 такое соединение представляет собой соединение A → C или соединение B → A. Однако следующая цель реального владельца портфеля не обязательно должна быть другим реальным портфелем: он также может следить за виртуальным портфелем, например, по ссылке A → D. Кроме того, поскольку социальная сеть трейдера со временем будет расти, мы собираем число подписчиков и подписчиков в конце каждого торгового дня.

    Рис. 2. Подписчики и подписчики.

    На этом рисунке показано определение ведомого и ведомого. A, B, C представляют реальных владельцев портфелей (и созданных ими реальных портфелей) в нашей выборке. D представляет собой виртуальный портфель. Для трейдера A мы говорим, что B — это ее последователи, а C и D — ее последователи.

    https://doi.org/10.1371/journal.pone.0246759.g002

    Сводная статистика

    В таблице 1 показана сводная статистика. В Таблице 1(А) мы представляем статистику сделок трейдеров. Мы определяем срок жизни портфеля как количество дней между датой его создания и днем ​​совершения последней сделки в нашей выборке. В среднем портфель существует около года и совершает чуть более 110 сделок.Мы также обнаружили, что трейдеры имеют сильную тенденцию избегать реализации убытков: среднее количество продаж с убытком составляет 10,6, что составляет лишь одну треть от продаж с прибылью (30,6). Таблица 1(A) также показывает, что в среднем трейдер держит только 2,75 акций одновременно и торговал примерно 22 акциями в течение всего периода выборки. Что касается инвестиционных результатов, таблица 1 (A) показывает, что пользователи Xueqiu приносят умеренный средний доход в 3,7%, а некоторые приносят крайне отрицательные и положительные результаты.

    Таблица 1(B) показывает количество подписчиков и подписчиков трейдера.Поскольку сеть меняется каждый день, мы делаем снимок сети трейдера в последний день жизни его портфеля и сообщаем статистику только за этот день. Это показывает, что статистика исключительно искажена вправо: у большинства трейдеров есть только несколько последователей/последователей, за исключением нескольких, у которых их много.

    Методы

    В этой статье мы используем два подхода для проверки влияния социального взаимодействия на эффект расположения. Заимствуя из [9, 13], мы сначала разделили выборку на периоды без социальных взаимодействий и с ними.Затем мы исследуем изменение эффектов диспозиции между двумя периодами. Во-вторых, не разделяя выборку, мы будем непрерывно и напрямую измерять социальный механизм, вводя три канала: интенсивность обучения, качество обучения и общественный контроль.

    Разделение образцов: период до и после наблюдения

    Мы наблюдаем, что новый пользователь обычно совершает несколько сделок, прежде чем начать следить за чужими портфелями. Это позволяет сравнивать результаты торговли в различных условиях социального взаимодействия: сделки, совершенные до первых последующих, менее подвержены влиянию сверстников, в то время как сделки, совершенные после, более подвержены социальному взаимодействию [9, 13].После этого влияние социального взаимодействия можно было бы выявить, сравнив эффект диспозиции между двумя периодами; в частности, мы разделили выборку на два этапа: предварительный и последующий. Рис. 3 иллюстрирует разделение. Предположим, трейдер совершил свою первую транзакцию на Xueqiu в день t 0 , но не отслеживал ни одного портфеля до t 1 . Стадия предследования определяется как период с t 0 до t 1 ; последующая стадия определяется как период такой же продолжительности после того, как она начала следовать, то есть t 2 определяется так, что t 2 − t 1 = 4

    1

    1 1 − т 0 . Период, объединяющий этапы до и после выполнения (от t 0 до t 2 ), называется «двухэтапной» фазой. Мы также требуем, чтобы трейдер присутствовал на обоих этапах; в противном случае она будет удалена из выборки. Одинаковая длина двух этапов помогает уменьшить влияние различных размеров выборки. t n — это день, когда пользователь совершил последнюю сделку в нашей выборке, и мы называем период с t 0 до t n 4 «полной выборкой».

    Измерение каналов социального взаимодействия

    Хотя описанный выше подход ясно показывает влияние социального взаимодействия, он рассматривает социальное взаимодействие как единое целое и не может различать его различные каналы. Можем ли мы непрерывно измерять каналы социального взаимодействия, не разделяя выборку? С этой целью мы предлагаем три переменные: интенсивность обучения, качество обучения и общественный контроль. Каждая переменная представляет канал социального взаимодействия.

    Как видно из их названий, как качество обучения, так и интенсивность обучения представляют собой учебную деятельность.Они предназначены для захвата «активной» части социального взаимодействия, потому что обучение — это инициатива, исходящая от самого пользователя. Литература продемонстрировала, что социальное обучение, в общих чертах определяемое как копирование поведения победителей, может помочь уменьшить предвзятость поведения и повысить отдачу от инвестиций [24]. Одним из интуитивно понятных способов измерения учебной активности является подсчет количества подписчиков. Большее количество подписчиков указывает на больший пул портфолио, за которым наблюдает пользователь, что указывает на более сильную мотивацию к обучению.Исходя из этого, мы сначала вводим интенсивности обучения . Уравнение (1) определяет интенсивность обучения инвестора j в дни t как логарифм числа подписок в дни t плюс один. Интенсивность обучения , по сути, степень выхода узла, отражает готовность трейдера учиться.

    (1)

    Существенным недостатком интенсивности обучения является то, что он не может зафиксировать содержание обучения. Поскольку обучение — это процесс получения информации, мы пытаемся уловить содержание обучения, измеряя полученное информационное преимущество.[7] предполагает, что информационное преимущество трейдера может быть связано с его оценкой центральности в сети. В исследованиях анализа социальных сетей центральность измеряет близость узла к центру сети. Высокий показатель центральности указывает на то, что узел глубоко и централизованно встроен в сеть [25–28].

    Показатель центральности имеет множество вариантов. В этой статье используется центральность PageRank [19] для получения информационного преимущества трейдера в сети. Первоначально PageRank был разработан, чтобы отразить важность веб-сайтов [24], и в наших условиях он предоставляет более сложную технику для определения информационного преимущества трейдера, чем просто подсчет количества подписчиков или подписчиков. Чтобы понять, что подразумевает центральность, предположим, что каждый трейдер в сети начинает с одинаковой оценки или важности. Всякий раз, когда трейдер следует за кем-то в сети, он неявно голосует за него и передает ему свой счет. В эту игру с голосованием играют неоднократно. Наконец, кто-то в сети появится с наивысшим баллом или важностью, потому что другие значимые пользователи следуют за ним. С точки зрения экономики эти люди занимают центральное положение в сети и обладают информационным преимуществом [7].

    Вооружившись концепцией центральности, мы переходим к разработке меры, позволяющей использовать информационное преимущество трейдера посредством обучения. Имея трейдера j и ее N подписок (уходящих соседей), мы сначала вычисляем показатель центральности для каждой из ее подписок в день t , Centrality njt . Эти оценки показывают, учится ли трейдер на важных из них. Затем мы усредняем эти баллы, чтобы получить единую метрику, качество обучения , как в уравнении (2). Более высокое качество обучения означает, что трейдер учится на узлах, которые имеют информационное преимущество. Умножаем полученное значение на 100, чтобы избежать больших коэффициентов регрессии.

    (2)

    По сравнению с интенсивностью обучения , качество обучения фиксирует глобальные характеристики обучения трейдера. Разницу между интенсивностью обучения и качеством обучения можно показать в следующем примере. Предположим, трейдер следит за сотнями портфелей, но у каждого портфеля, за которым он следит, нет подписчиков.Другими словами, она следует за неважными узлами. В таких условиях инвестор получит большую интенсивность обучения , но низкое качество обучения . Чтобы убедиться, что интенсивность обучения и качество обучения охватывают различные аспекты обучения, мы вычислили коэффициент корреляции между ними. Коэффициент корреляции Пирсона, равный 0,12, показывает, что они слабо коррелированы, что подтверждает достоверность предложенных переменных.

    Помимо интенсивности обучения и качества обучения , литература также предлагает общественный контроль или прозрачность как важнейший пассивный механизм социального взаимодействия.Публичное изучение относится к раскрытию торговых записей другим, что является отличительной чертой социальных торговых платформ. Общественный контроль может повлиять на эффект диспозиции несколькими способами. [9, 10, 12, 15] связывают это с поддержанием образа себя и усилением эффекта диспозиции. Они обнаруживают, что с увеличением числа последователей человек будет все более неохотно осознавать убытки, потому что хочет сохранить высокую репутацию среди своих последователей. Напротив, [13, 14] обнаруживают отрицательную связь между общественным вниманием и эффектом диспозиции, который они объясняют следствием самосознания: увеличение числа последователей способствует осознанию трейдером убытков и заставляет его более активно корректировать стратегию. .

    Здесь мы предлагаем использовать количество подписчиков (в степени) в качестве показателя пассивного общественного контроля. Интуитивно большее количество подписчиков указывает на то, что чьи-то торговые записи доступны большему количеству людей, что приводит к более строгому общественному контролю [10]. Уравнение (3) определяет общественного контроля для трейдера j в день t : (3)

    Результаты и обсуждение

    Предварительные доказательства

    В соответствии с определением эффекта диспозиции, эффект диспозиции трейдера увеличится, если период удержания им прибыльной позиции уменьшится (слишком быстрая продажа) или увеличится период удержания убыточной позиции (слишком долгое удержание).В таблице 2 мы представляем средний период удержания на этапах до и после выполнения (в скобках указано стандартное отклонение). Мы также представляем p-значение t-теста при нулевой гипотезе о том, что периоды удержания двух стадий равны.

    Таблица 2 показывает, что в целом трейдеры держат акции дольше после воздействия социального взаимодействия (строка 1). Однако, когда мы группируем сделки на продажу на те, которые были проданы с прибылью, и те, которые были проданы с убытком, получается смешанная картина. Увеличенный средний период владения акциями перед продажей с прибылью от 14.От 6 дней до 25,1 дня (ряд 2) указывает на повышенный эффект расположения. Однако значительно увеличенный средний период владения до продажи с убытком с 15,4 дня до 27,1 дня (строка 3) говорит об обратном. К сожалению, таблица 2 не может сказать нам чистый эффект этого асимметричного изменения эффекта диспозиции.

    Чтобы четко отобразить чистый эффект, мы наносим оценки функции выживания Каплана-Мейера [2, 9, 12, 24, 29] на рис. 4, где интересующий результат представляет собой двоичный индикатор закрытия позиции.Функция показывает оставшуюся позицию непроданных акций по отношению к периоду владения. Например, на рис. 4 точка периода владения 100 дней и оставшаяся позиция 0,9 означают, что в среднем 10% позиции продается в течение 100 дней после покупки. Мы указываем этап pre-follow (post-follow) оранжевыми (синими) линиями, а то, продается ли акция с прибылью (убытком) — пунктирными (сплошными) линиями, в результате чего получается четыре линии.

    На рис. 4 показаны три интересных шаблона. Во-первых, мы видим, что сплошные линии всегда находятся выше пунктирных линий в пределах одной и той же стадии.Это указывает на наличие эффекта диспозиции: трейдеры с большей вероятностью продадут акции, если они принесут прибыль. Во-вторых, сплошная и пунктирная линии претерпевают общий сдвиг вверх на этапе пост-следования, предполагая, что период владения (независимо от того, является ли позиция прибыльной или убыточной) увеличился после воздействия социального взаимодействия, что подтверждает таблицу 2. и, что наиболее важно, мы наблюдали уменьшение разрыва между сплошной и пунктирной линиями на этапе пост-следования, что подразумевает уменьшение эффекта расположения.Например, на рис. 4 точка A (B) указывает на то, что на 100-й день, если акции находятся в плюсе (убытке), 89% (92%) позиции остаются непроданными. Таким образом, гэп (92–89 = 3) измеряет, насколько трейдер скорее закроет позицию с прибылью, чем с убытком, что является эффектом его диспозиции на стадии пре-следования. Точно так же разрыв между точками C и D измеряет эффект ее расположения на этапе пост-следования. Ясно, что разрыв сужается на стадии пост-следования, что свидетельствует о снижении эффекта диспозиции.

    Эффект изменения расположения до и после социального взаимодействия

    Хотя на рис. 4 успешно показано отрицательное чистое изменение эффекта диспозиции, он требует вычисления разрыва в каждый день периода удержания. Чтобы получить единую метрику эффекта расположения для всего периода владения, мы обратимся к другому семейству функций выживания, регрессии пропорционального риска Кокса, для моделирования сделок купли-продажи [2–4, 9].

    Уравнение (4) показывает модель. Зависимая переменная h ij ( t ) измеряет уровень риска для акций j , продаваемых инвестором i в день t под влиянием факторов, указанных в правой части модель. h 0 ( t ) — базовая опасность, соответствующая значению опасности при нулевом влиянии всех факторов. прибыль ijt является бинарным индикатором, который равен единице, если акции i продаются трейдером с прибылью j в день t , и нулю, если он продается с убытком. Положительный коэффициент прироста предполагает наличие эффекта диспозиции: он означает, что акции с большей вероятностью будут проданы, если это бумажная прибыль.Следовательно, изменение эффекта диспозиции между этапами до и после следования можно выявить, сравнив изменение коэффициентов прироста .

    (4)

    Другой способ проверить изменение эффекта диспозиции между двумя этапами — объединить этапы вместе и добавить индикатор бинарного периода post-follow , который равен единице, если сделка совершается на этапе post-follow. Уравнение (5) показывает модель. Коэффициент взаимодействия между усиление и последующий , β 3 измеряет изменение эффекта диспозиции в результате социального обучения. Отрицательное значение β 3 предполагает снижение эффекта диспозиции.

    (5)

    В таблице 3 приведены результаты. Столбцы 1–2 оцениваются с помощью уравнения (4) на стадиях до и после выполнения отдельно, тогда как столбец 3 оценивается с помощью уравнения (5) путем объединения двух стадий вместе. Во всех регрессиях мы группируем стандартные отклонения по трейдерам. Таблица 3 подтверждает отрицательную связь между социальным взаимодействием и эффектом расположения. Столбцы 1–2 показывают, что на этапе pre-follow коэффициент риска для акции, продаваемой с выгодой, составляет 57% ( e 0.451 −1) выше, чем в убыток, в то время как разрыв сокращается до 42,6% ( e 0,355 −1) на последующем этапе. Столбец 3 подтверждает это, где член взаимодействия между усиления и последующий показывает, что эффект расположения уменьшился на 9,06% ( e -0,095 -1) на этапе последующего.

    В качестве проверки надежности мы используем логистическую регрессию для переоценки приведенных выше уравнений. Сначала мы предлагаем уравнение (6), где зависимая переменная продажа ijt равна единице, если акции i продаются инвестором j в день t , и нулю, если не продана.Независимая переменная прибыль ijt является бинарным индикатором того, продаются ли акции i с прибылью трейдером j в день t .

    (6)

    Чтобы наглядно проиллюстрировать изменение эффекта диспозиции, мы оцениваем уравнение (6) для каждого трейдера j отдельно как в период до, так и в период после выполнения. Это даст нам по одному β j (оценка эффекта диспозиции) для каждого трейдера.Мы показываем распределение β j на рис. 5, где оранжевая (синяя) линия представляет результаты этапа до (после) выполнения. Наблюдаются две заметные закономерности. Во-первых, распределение β j слегка смещено вправо, что указывает на наличие эффекта диспозиции. Во-вторых, мы обнаруживаем, что на стадии пост-следования величина β j уменьшается: она более сконцентрирована вокруг нуля и с меньшей вероятностью появляется в хвостах.Эта закономерность наиболее очевидна в правом хвосте, что означает, что уменьшение магнитуды положительных β j с сильнее, чем у отрицательных β j с. Поскольку положительное значение β j эквивалентно наличию эффекта расположения, рис. 5 подтверждает уменьшение эффекта расположения.

    Рис. 5. Распределение эффекта расположения трейдеров до и после социального обучения.

    На каждом этапе до (оранжевый) и последующий (синий) мы оцениваем эффект диспозиции каждого трейдера с помощью уравнения (6) и представляем его распределение.Положительное значение по оси x указывает на наличие эффекта расположения.

    https://doi.org/10.1371/journal.pone.0246759.g005

    Уравнение (7) расширяет уравнение (6) добавлением бинарного индикатора периода post-follow , где он равен единице, если сделка совершена на стадии пост-следования. Коэффициент взаимодействия между усиление и последующий , β 3 измеряет изменение эффекта диспозиции в результате социального обучения. α i , α j и α t добавлены эффекты захвата запаса, фиксированный период торговли и уравнитель. Мы также контролируем поведение рынка и торговый опыт инвесторов, добавляя три контрольные переменные: моментум (портфель с нулевой стоимостью, состоящий из длинных позиций с прибылью за предыдущие 12 месяцев и коротких позиций с убытками за предыдущие 12 месяцев) [30], активных дней (количество дней с момента входа на платформу) и номер сделки (количество совокупных сделок, совершенных с момента входа на платформу).Три управляющие переменные представлены элементами управления в уравнении (7).

    (7)

    В таблице 4 представлены результаты уравнения (7) и подкреплены доказательства того, что социальное взаимодействие снижает эффект диспозиции трейдеров. Колонки 1–2 оцениваются на до- и послеследующем этапе отдельно без добавления показателя периода последующий . Мы обнаружили, что эффект диспозиции снизился с 0,903 на стадии до подписки до 0,738 на стадии после подписки. Столбец 3 объединяет два этапа вместе и использует post-follow для их обозначения.Опять же, отрицательный коэффициент прироста × последующий ( β 3 ) поддерживает уменьшение эффекта диспозиции: если акция получает прибыль, отношение шансов на ее продажу уменьшается на 10% ( e −0,106 −1) после социального обучения. В столбцах 4–7 мы усиливаем результаты, добавляя три контрольные переменные (импульс, активные дни и количество сделок) для контроля за рыночными показателями и опытом инвестора. Столбцы 8 и 9 используют полную выборку для целей надежности; то есть мы включаем все сделки до и после социального взаимодействия, не требуя, чтобы продолжительность этих двух периодов была одинаковой (см. рис. 3).Все модели дают значительно отрицательную оценку β 3 , подразумевая, что усиленное социальное взаимодействие снижает восприимчивость трейдеров к эффекту диспозиции.

    Социальные механизмы

    В предыдущем разделе мы выявили отрицательную связь между социальным взаимодействием и эффектом расположения. В этом разделе мы делаем шаг вперед, исследуя социальные механизмы: различные каналы, через которые социальное взаимодействие влияет на эффект диспозиции.Как обсуждалось в разделе «Методы» (Измерение каналов социального взаимодействия), мы определили три канала: интенсивность обучения , качество обучения и общественный контроль . Мы добавляем их и их условия взаимодействия с усилением в уравнение (7), в результате чего получается уравнение (8). Здесь отрицательный β 3 , β 5 или 5 или β 7 , или β 7 Указывает на положительную роль интенсивности обучения , качество обучения и общего изучения и в снижении эффекта расположения.

    (8)

    Поскольку интенсивность обучения , качество обучения и общественное внимание рассчитываются ежедневно, это позволяет нам непрерывно измерять социальное взаимодействие без необходимости разделения выборки на до и после -последующие периоды. Поэтому мы оцениваем уравнение (8) на всей торговой истории трейдера.

    В таблице 5 представлены результаты уравнения (8). Во-первых, мы обнаруживаем, что публичное рассмотрение отрицательно связано с эффектом диспозиции: при увеличении числа подписчиков на один процент отношение шансов на продажу акций бумажной прибыли уменьшается на 3.24% ( e -0,033 -1, столбец 4). Этот вывод подтверждает утверждение о том, что публичное воздействие приводит к большему самосознанию и меньшему эффекту расположения [13, 14]. Это также подразумевает положительную роль социальных торговых платформ: даже если инвестор не устанавливает никаких связей в сети, достаточно просто показать свои торговые записи другим, чтобы уменьшить его поведенческую предвзятость.

    Таблица 5 также указывает на отрицательную связь между интенсивностью обучения и эффектом диспозиции: при увеличении числа подписчиков на один процент отношение шансов продать акции бумажной прибыли уменьшается на 6.2% ( e -0,064 -1, столбец 4). Чтобы объяснить этот вывод, сначала вспомним, что высокая интенсивность обучения означает, что трейдер наблюдает за большим набором портфелей. Этот пул может облегчить принятие решений несколькими способами. [31] демонстрирует, что когда можно было выбирать между методами социального обучения (например, наблюдения за другими) и асоциального обучения (например, внедрение инноваций методом проб и ошибок) для обоснования решения, большая часть наблюдения по сравнению с инновациями может значительно увеличить эффективность. представление.Кроме того, [31] также предполагает, что большее количество вариантов для копирования может повысить адаптивность к обучению.

    Мы также обнаружили, что качество обучения может помочь уменьшить эффект расположения, о чем свидетельствует значительно отрицательный коэффициент усиления × качества обучения . Поскольку качество обучения представляет собой информационное преимущество, полученное через сеть, оно расширяет вывод [7] о том, что информационное преимущество может повысить доходность инвестора, дополнительно указывая на то, что информационное преимущество также может уменьшить эффект расположения.

    Почему информационное преимущество влияет на эффект расположения? Литература о принятии решений в условиях неопределенности дает нам некоторое представление. В условиях неопределенности фирмы будут откладывать выход из убыточных проектов, поскольку ожидают, что в будущем ситуация улучшится [32, 33]. Точно так же неуверенные инвесторы с большей вероятностью отложат реализацию убытков [34, 35], что продлит удержание убыточной позиции и усилит эффект диспозиции. В частности, теория принятия последовательных решений [36] утверждает, что в ситуации, когда инвестору необходимо решить, должен ли он осознать убытки или нет, ему необходимо ответить на следующий вопрос: «Каковы мои альтернативы (т. например, продолжать удерживать позицию) и каковы последствия (например, цена отскакивает и убыток восстанавливается, или цена продолжает падать, а убыток увеличивается)?» Имея меньше информации для поддержки решения, инвестор будет колебаться при принятии решений, что приведет к удержанию проигрышной позиции в течение неоправданно длительного периода времени и, наконец, приведет к усилению эффекта диспозиции. Напротив, инвестор с информационным преимуществом закроет убыточную позицию быстрее.

    Торговые сети в Средние века: империи и маршруты — Видео и стенограмма урока

    Шелковый путь

    Пожалуй, самым легендарным из этих торговых путей был Шелковый путь . Шелковый путь не был продуктом Средневековья; действительно, Шелковый путь уходит своими корнями на тысячи лет назад в древний Китай и Среднюю Азию. Однако в Средние века Шелковый путь был вновь открыт после нескольких сотен лет бездействия. Это было связано с исламскими халифатами Омейядов и Аббасидов, которые правили большими территориями Центральной Азии и Ближнего Востока. Традиционные связи, по которым шелк и другие товары доставлялись на запад из Китая в Средиземное море, были ослаблены и в конечном итоге полностью разорваны к 10 веку.

    Однако однажды в Средние века маршруты Шелкового пути были вновь открыты благодаря одной из самых страшных армий всех времен: монголам. На рубеже 13-го века Чингисхан повел свои монгольские орды на запад, в Среднюю Азию, по пути разрушив различные центральноазиатские государства. Всего за полвека монгольские войска захватили Багдад и разгромили Аббасидский халифат.В то время как монголы продолжали продвигаться на запад, на Ближний Восток и в Европу, разрушение исламского господства на Ближнем Востоке и в Центральной Азии вновь открыло торговые пути Шелкового пути. Восточные товары снова стали популярными при дворах Европы, а кочевой образ жизни монголов означал, что им было мало пользы от громоздких материальных благ.

    Упадок монгольского контроля над Центральной Азией в середине 14 века также означал упадок торговых путей Шелкового пути. Действительно, политическая раздробленность региона привела к тому, что торговля стала все более опасной, и как восточные, так и западные торговцы отказались от возросших затрат на путешествие примерно в 4000 миль.Восстановление исламского государства на Ближнем Востоке — в данном случае Османской империи, захватившей Константинополь в 1450-х годах — означало конец крупной торговли на Шелковом пути.

    Торговля в Индийском океане

    Каким бы огромным ни был Шелковый путь, это был не единственный торговый путь средневековья, охватывавший огромные расстояния. В Южной Азии, вместо того чтобы идти по суше через Среднюю Азию, средневековые торговцы и купцы смотрели на море. Действительно, торговля в Индийском океане была одним из самых оживленных торговых путей средневековья, протянувшимся от городов-государств Восточной Африки на западе до берегов Ближнего Востока, Индии, Китая и Юго-Восточной Азии.

    Торговля в Индийском океане сильно зависела от муссонных ветров Индийского океана, направление которых менялось в зависимости от времени года. Это позволяло купцам и торговцам плыть в одном направлении в весенние и летние месяцы и возвращаться домой в осенние и зимние месяцы. Предсказуемость этих ветров способствовала огромному объему торговли, причем все, от рабов до древесины и специй, продавалось с востока на запад.

    Многие из этих городов и штатов разбогатели на этой торговле.Фактически, процветание восточноафриканских городов-государств примерно с 11 по 14 века было бы невозможно, если бы не торговые пути в Индийском океане. Помимо товаров и богатства, торговля в Индийском океане также способствовала распространению религии ислама. Действительно, многие торговцы и торговцы, участвовавшие в этом, были мусульманами, и они принесли свою религию с собой на берега, где они торговали. Это сохранилось, поскольку многие прибрежные города Восточной Африки сохраняют сильное исламское присутствие, а островное государство Юго-Восточной Азии Индонезия в настоящее время является крупнейшим государством с мусульманским большинством в мире.

    Оживление торговли в Индийском океане было подорвано восстановлением маршрутов Шелкового пути в 13 веке, хотя для полного прекращения торговли в Индийском океане потребовалось вмешательство Европы. Действительно, португальские и голландские корабли прибыли в Индийский океан в 16 веке, захватив колонии и монополизировав торговлю для себя.

    Европа и Африка

    До эпохи Великих географических открытий и колонизации европейская торговля в основном была сосредоточена на собственном море: Средиземном море.Хотя Средневековье часто рассматривается как период экономического застоя в Европе (одна из причин, по которой их раньше называли «Темными веками»), те, у кого есть выход к Средиземному морю — и, следовательно, доступ к ближневосточным портам и торговле дальше на восток — имели преимущество перед своими конкурентами. Действительно, на протяжении всего Средневековья итальянские прибрежные города-государства, такие как Генуя, Венеция, Флоренция и другие, имели монополию на ввоз восточных товаров в Европу. Итальянские купцы торговали на Ближнем Востоке специями, шелками и другими пользующимися большим спросом восточными товарами и продавали их по всей Европе с огромной прибылью.

    Самый важный торговый путь Средневековья в Африке проходил через пустыню Сахара. Хотя первые маршруты через Сахару были проложены столетия назад, только в средние века торговля через Сахару достигла своего наивысшего уровня. Североафриканские торговцы использовали оазисы и верблюдов, чтобы совершить трудный переход через самую большую в мире пустыню в поисках одной вещи: золота.

    Действительно, африканские государства к югу от Сахары, такие как Гана, Мали и Сонгай, имели огромное количество золота, которое они обменивали у североафриканских торговцев на необходимые им товары, такие как соль и ткани.Затем они привезли это золото обратно через Сахару для продажи арабским и средиземноморским купцам. Торговля обогатила африканские королевства к югу от Сахары и доставила столь необходимое золото в Средиземноморский мир, где оно было превращено в монеты и украшения, которые символизировали большое богатство.

    Краткий обзор урока

    Хотя сегодня обычному человеку может быть легко купить что-то на другом конце света, глобальные торговцы в средние века фактически должны были идти и покупать свои товары на другом конце света! На протяжении всего периода существовало несколько хорошо проходимых торговых путей, которые многие из этих торговцев использовали для перевозки товаров по всему миру.

    Хотя Шелковый путь чаще считается древним торговым путем, его дороги были вновь открыты на пару сотен лет, когда монголы вторглись в Среднюю Азию и Восточную Европу в 13 веке. Через Индийский океан шла оживленная торговля, которая использовала муссонные ветры и обогащала Восточную Африку, Индию, Персию и другие места.

    В Европе и Африке торговля велась через две наиболее важные части континентов: Средиземное море и пустыню Сахара.Доступ к любой из этих особенностей и торговым путям, которые существовали через них, были важными факторами успеха средневековых городов и государств на обоих континентах.

    Результаты обучения

    После завершения этого урока вы должны уметь:

    • Объяснять торговые пути, использовавшиеся большей частью известного мира в Средние века
    • Опишите торговые пути Шелкового пути в Центральной Азии и Восточной Европе
    • Определите торговые пути в Индийском океане
    • Подробно о том, как Европа использовала Средиземное море и Атлантику для торговли с Ближним Востоком и Африкой

    Международные портфельные инвестиции с торговыми сетями от Vu Chau :: SSRN

    61 страница Опубликовано: 24 января 2021 г.

    Дата написания: 29 ноября 2020 г.

    Аннотация

    Что определяет состав международных портфельных инвестиций, остается открытым вопросом в международных финансах.В этой статье я предлагаю теорию выбора международного портфеля, в которой торговые сети играют ключевую роль. Я решаю в закрытой форме оптимальные портфельные инвестиции в акции и облигации в многострановой модели с произвольными глобальными связями между входом и выходом и различиями во вкусах. Я показываю, что мера подверженности международному спросу, называемая «Международные веса Домара» (IDW), является ключевой при определении международных портфелей акций. IDW распространяют «веса Домара» закрытой экономики на международные условия и фиксируют взаимозависимость стран посредством как прямых, так и косвенных торговых связей.

    Используя данные Всемирной базы данных «затраты-выпуск» (WIOD) и Координированного обследования портфельных инвестиций (CPIS), я применяю структуру к сети из 43 крупных развитых и развивающихся стран и получаю четыре основных результата. Во-первых, теоретический сетевой портфель является важным предиктором и объясняет почти половину вариации международных двусторонних портфельных инвестиций. Значение сетевого портфеля устойчиво к учету гравитационных факторов (рыночная капитализация, удаленность, членство в ЕС и т. д.).). Во-вторых, включение сетевого портфеля в гравитационную модель для активов решает загадку, почему расстояние вообще имеет значение для торговли активами. В-третьих, косвенные торговые связи имеют значение для определения портфеля, что подчеркивает необходимость явного учета торговли промежуточными ресурсами. Наконец, модель предсказывает как уровни, так и изменения в предвзятости долевого участия, которые произошли с 2000 года.

    Ключевые слова: сетей выбор портфеля акций

    JEL Классификация: F3, F4, G1

    Рекомендуемое цитирование: Рекомендуемая ссылка